Mis à jour le 4 février 2026.
Le plan de recherche de fonds de Tether, initialement estimé entre 15 et 20 milliards de dollars, a été réduit à environ 5 milliards, selon un article du Financial Times du 4 février 2026. Cette réduction fait suite à la réticence des investisseurs face à une valorisation proposée de 500 milliards. Le PDG, Paolo Ardoino, a répondu aux questions de Reuters, qualifiant les chiffres circulant dans la presse de « malentendu » et réaffirmant que Tether n’a pas besoin de capitaux externes.
Recherche de fonds de Tether : de 20 milliards à 5 milliards selon le FT
Selon le Financial Times, les conseillers de Tether auraient exploré une opération de 15 à 20 milliards de dollars qui, avec une valorisation proposée d’environ 500 milliards, aurait placé l’émetteur de USDT parmi les entreprises privées les plus capitalisées au monde, aux côtés de SpaceX et de ByteDance. Après les premiers contacts avec des investisseurs potentiels, l’objectif aurait été réduit à environ 5 milliards : une réduction de 75 %.
La principale raison de cette réduction est la réticence des investisseurs institutionnels, qui ont soulevé trois problèmes concrets : la valorisation proposée, difficile à justifier par rapport aux entreprises comparables, l’absence d’un audit indépendant complet des réserves et l’incertitude réglementaire aux États-Unis, où il n’existe pas encore de loi fédérale sur les stablecoins.
Ardoino : « Si nous vendions zéro, nous serions très heureux »
Le PDG a répondu aux questions de Reuters le 4 février : « Ce chiffre n’est pas notre objectif. Si nous vendions zéro, nous serions très heureux quand même. » Ardoino a contesté les comparaisons de valorisation avec les entreprises du secteur de l’IA : « Si vous pensez qu’une entreprise d’IA vaut 800 milliards avec un signe moins devant les bénéfices, allez-y. Tether réalise 10 milliards de bénéfices réels. »
Un porte-parole de Tether a qualifié la couverture médiatique de « bruit et de spéculations inutiles », précisant que toute discussion avec des investisseurs est guidée par « un alignement à long terme, et non par l’urgence de collecter autant que possible. » Tether n’aurait donc pas besoin de capitaux externes pour son fonctionnement : les dirigeants ne prévoient pas de vendre de parts, et la trésorerie est solide.
Le nœud de l’audit : un obstacle structurel
Le point le plus concret soulevé par les investisseurs concerne la transparence des réserves. Tether publie des attestations trimestrielles rédigées par BDO Italia, mais pas d’audit au sens technique du terme, c’est-à-dire avec une vérification indépendante des processus internes, de la chaîne de contrôle et des contreparties commerciales. S&P Global Ratings a récemment revu à la baisse son jugement sur la qualité des réserves, augmentant la pression sur le front de la crédibilité institutionnelle.
La question n’est pas nouvelle, mais l’ampleur atteinte rend le problème plus urgent. USDT dépasse aujourd’hui 185 milliards de dollars en circulation, avec une part de marché qui dépasse 70 % du total des stablecoins. Pour un investisseur institutionnel qui doit justifier l’opération auprès de ses LP ou des régulateurs, une simple attestation trimestrielle ne suffit pas.
Les fondamentaux de Tether
Tether a clôturé l’année 2025 avec un bénéfice estimé d’environ 10 milliards de dollars, en baisse de 25 % par rapport aux 13,7 milliards de 2024, en partie en raison de la baisse du Bitcoin parmi les actifs de réserve. L’entreprise est devenue l’un des principaux acheteurs individuels de bons du Trésor américain et d’or au niveau mondial. Ardoino prévoit que le
