Diversifikation im Portfolio senkt vor allem unternehmensspezifische Risiken, wenn Anlagen nicht gleich reagieren. Systematisches Marktrisiko verschwindet nicht, und bloßes Zählen von Titeln oder ETF reicht nicht.
Risiken statt Fondsnamen zählen
Diversifikation betrifft Risikoquellen und nicht die Anzahl der Depotpositionen. Drei ETF können dieselben Unternehmen halten. Ein Technologie- und ein US-Fonds zusätzlich zu einem Weltfonds können die Gewichte derselben großen Unternehmen erhöhen, statt Risiken breiter zu verteilen.
Überschneidungen berechnen
Angenommen, die Hälfte des Depots liegt in einem Fonds mit 6% Gewicht einer Firma und die andere Hälfte in einem Fonds mit 10%. Insgesamt beträgt das Firmengewicht 8%: 0,5 mal 6% plus 0,5 mal 10%. Wiederhole diese Beispielrechnung mit tatsächlichen Positionen und Gewichten.
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Welches Risiko sinkt?
Verteilung kann die Abhängigkeit vom Überleben eines einzelnen Unternehmens verringern. Sie beseitigt keine allgemeine Marktkrise. Anlagen mit zuvor unterschiedlicher Entwicklung können unter Stress gemeinsam fallen. Vergangene Korrelationen sind Beobachtungen und keine Zusagen für künftigen Schutz.
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Anleihen bringen andere Risiken mit
Duration, Bonität, Währung und Liquidität bestimmen das Verhalten von Anleihen mit. Ein Fonds mit langer Duration kann bei steigenden Zinsen verlieren. Entscheidend ist die Funktion einer Position, nicht eine vermeintlich sichere Produktbezeichnung.
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Die geplanten Gewichte erhalten
Marktbewegungen verschieben Depotanteile. Rebalancing führt sie zum Plan zurück, kann aber Kosten und Steuern auslösen. Neue Einzahlungen können Abweichungen ebenfalls korrigieren. Nicht jede kleine Verschiebung verlangt einen Handel; die Überprüfungsregel sollte praktisch durchhaltbar sein.
Handelswährung und Risiko unterscheiden
Ein Kauf in Euro entfernt Wechselkurseffekte aus ausländischen Anlagen nicht automatisch. Trenne Orderwährung, Berichtswährung und wirtschaftliche Exponierung. Abgesicherte Klassen verändern Risiken mit eigenen Kosten und Grenzen. EUR im Namen beweist keine Absicherung.
Gemeinsame Treiber prüfen
Notiere für jede Position mögliche Belastungen: Rezession, steigende Zinsen, schlechtere Bonität oder Währungsschocks. Das ist keine Prognose, sondern eine Prüfung gemeinsamer Abhängigkeiten. Gleiche Antworten können ein dominantes Risiko hinter vielen Positionen zeigen.
Liquidität und Verhalten berücksichtigen
Auch ein diversifiziertes Depot kann sein Ziel verfehlen, wenn es Verkäufe zum falschen Zeitpunkt erzwingt. Kurzfristige Ausgaben sind getrennt zu betrachten. Die tatsächliche Fähigkeit, Verluste auszuhalten, zählt ebenso wie historische Korrelationen.
Weitere Gesichtspunkte
- Hundert Titel aus derselben Branche können weniger diversifiziert sein als wenige Anlagen mit unterschiedlichen Treibern.
- Korrelationen verändern sich in Krisen und können gerade dann steigen, wenn Schutz gebraucht wird.
- Marktkapitalisierungsgewichtung konzentriert das Portfolio in den größten Gewinnern.
- Diversifikation über Anlageklassen bringt andere Risiken wie Duration, Kredit, Währung oder Liquidität mit sich.
- Rebalancing, Kosten und Steuern bestimmen, ob theoretische Diversifikation praktisch bleibt.
Dieser Beitrag dient der allgemeinen Bildung und ist keine persönliche Anlageberatung. Ziele, Steuern, Zeithorizont und Verlusttragfähigkeit unterscheiden sich von Person zu Person.
Weiterführende Ratgeber
- ETF erklärt: Funktionsweise, Kosten und Risiken
- Thesaurierende oder ausschüttende ETF
- ETF-TER und weitere Kosten
- Physische oder synthetische Replikation
- Tracking Difference und Tracking Error
- Diversifikation im Portfolio
- Cost-Average-Effekt und ETF-Sparplan
